2017房地产资产证券化专题培训（深圳站）

Real Estate Securitization Training Course（Shenzhen）

会议背景

超过万亿的巨大市场前景，房地产资产证券化作为化解房地产库存的一个重要途径而被中央文件多次提及，支持房地产企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产运营模式转型，让众多资本机构觊觎这个万亿海洋。目前，万达地产、中粮大悦城在内的多家地产公司逐步探索“轻资产模式”，光大安石、高和资本等多家私募基金亦深度参与商业物业投资及运营，房地产金融领域创新涌动。

演讲嘉宾

邹菁
国伙律师事务所
合伙人
贺志蓉
高力国际
执行董事
刘先鸣
金杜律师事务所
合伙人
龙誉尹
广发资管
资产支持证券部副业务总监
江丽雅
德勤
高级经理

往届回顾

会议日程

第一讲：房地产资产证券化的业务模式和关注要点

7月29日，星期六（上午，9:00-12:00）

演讲嘉宾：邹菁, 国浩律师事务所, 合伙人

一. 什么是资产证券化？: 1.企业融资的三种方式; 2.资产证券化的构造模式; 3.资产证券化是一种结构性融资方式; 4.资产证券化的动因; 5.资产证券化对企业融资成本的影响; 6.区分企业证券化和资产证券化; 7.基础资产三种类型

二. 证监系统之资产证券化业务: 1.证监系统资产证券化业务监管规则; 2.负面清单; 3.合格投资者; 4.证监系统资产证券化发展现状

三. 房地产企业介入资产证券化模式分析: 1．商用物业租金的资产证券化; 2．应收购房尾款的资产证券化; 3．准REITs; 4．应收物业费的资产证券化; 5．抵押贷款的资产证券化

四. 房地产信托投资基金（REITs）--历程、障碍、改革、路径与机遇: 1.REITs的发展历程; 2.REITs发展的主要障碍和改革方向; 3.REITs落地路径; 4.地产私募机构的机遇

第二讲：现金流分析的理论与实务

7月29日，星期六（下午，13:30-16:30）

演讲嘉宾：贺志荣, 高力国际, 执行董事

一. 现金流分析理论与方法: 1.基本原理; 2.常用操作方法; 3.市场信息的重要性; 4.分析过程; 5.现金流入; 6.现金流出; 7.收益率; 8.折现率

二.现金流分析实务与操作: 1.估价模型; 2.传统模型; 3.Australia Model; 4.Argus系统; 5.模型对比
三. 估值与升值

四. Q & A

第三讲：2017房地产ABS融资原理与案例分析

7月30日，星期日（上午，9:00-12:00）

演讲嘉宾：刘先鸣, 广发资管, 资产支持证券部副总经理

龙誉尹, 广发资管, 资产支持证券部业务总监

一、广发证券ABS业务介绍: 1.券商概况; 2.承销实力; 3.业绩总览; 4.信贷资产证券化; 5.PPP业绩; 6.获奖情况

二、房地产ABS融资概述: 1.融资渠道分析; 2.房地产开发资金来源; 3.房地产融资市场一览; 4.房地产ABS融资概览; 5.未来房地产融资：ABS、CMBS与类REITs大有可为

三、 CMBS概述: 1.概念介绍; 2.市场情况; 3.典型CMBS操作步骤; 4.基本交易结构; 5.可选基础资产; 6.增信措施; 7.CMBS的类型; 8.核心优势; 9.案例介绍; 10.基础资产、增信安排

四、房地产供应链ABS概述: 1.市场情况; 2.基本概念; 3.核心结构; 4.基本操作流程; 5.基本特征; 6.核心优势; 7.案例分析与实操要点

五、长租公寓ABS概述: 1.长租公寓行业分析; 2.市场情况; 3.长租公寓行业分析; 4. 长租公寓租金收益权ABS概述; 5. 案例分析与实操要点
六、物业费ABS概述: 1.市场情况; 2.根据基础资产分类; 3.基本特征; 4.核心优势; 5.案例介绍; 6.操作要点
七、 REITs及类REITs概述: 1.市场情况; 2.概念介绍; 3.REITs的分类; 4.REITs在国内的发展历程; 5.类REITs的分类（1）; 6.类REITs-交易所型; 7.类REITs的分类（2）; 8.REITs VS 类REITs; 9.类REITs的核心优势; 10.案例介绍

第四讲：房地产资产证券化会计核算及税务问题探讨

7月30日，星期日（下午，13:30-16:30）

演讲嘉宾：江丽雅, 德勤, 高级经理

一. 资产证券化的核心会计问题: 1.基础资产和交易结构安排决定的会计处理; 2.出表问题的判断路径; 3.会计视角下的证券化; 4.《企业会计准则第23号-金融资产转移》修订的影响; 5.合并三要素-CAS33; 6.合并举例; 7.可变回报的量级与波动性分析; 8.常规增信安排的影响; 9.其他安排的影响

二. 房地产资产证券化会计处理案例: 1.购房尾款证券化; 2.物业收费证券化; 3.工程应收款证券化; 4.类REITs项目-交易架构; 5.类REITs项目-合并问题; 6.类REITs项目-出表问题; 7.小结：有助于原始权益人出表问题的实践

三. 房地产资产证券化的税务问题分析: 1.房地产资产证券化涉及税种简介; 2.类REITs典型案例交易步骤分析; 3.类REITs项目设立阶段税务分析; 4.类REITs项目运营阶段税务分析; 5.房地产基金资产证券化过程中重大涉税考量点